我看“十五五”｜张斌：拉动内需，收入增长是

10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布，明确提出未来五年经济社会发展的指导方针。指出，当前我国经济发展仍面临有效需求不足、国内循环瓶颈、新旧动能转换任务艰巨等诸多挑战。面对复杂的发展环境，“十五五”期间如何系统性提振消费、扩大有效投资，有效扩大内需？财政政策和货币政策如何发挥宏观政策的总体合力？就此，北京贝壳财经记者对话世界经济研究所副所长张斌中国社会科学院麦克风与政治研究所.张斌，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长。采访者供图：政策调整要考虑通胀目标，影响消费增长的主要有四个因素。新京报贝壳财经：在确定“十五五”期间经济社会发展主要目标时，注意到高质量发展取得惊人成效的“建议”，并指出经济增长要保持在合理区间。您认为滞后或经济应该维持在什么水平？张斌：按照经济标准答案，GDP增速应该接近经济潜在增速。所谓潜在经济增长率，是指在所有资源（包括劳动力、设备、土地等）充足的情况下，经济能够实现的增长率y 得到利用，价格水平保持相对稳定（例如，通货膨胀率约为 2%）。当前，我国处于低水平，就业市场存在压力。通过扩大需求，我们可以在实现通胀目标的同时提高实际GDP增长水平。这也说明我国当前GDP增速低于潜在GDP增速。我们目前的GDP增长率在5%左右。制定GDP增长目标时，不低于当前水平。这样我们就可以逼近潜在的GDP增长率。未来调整宏观经济政策时，应更多考虑通胀目标，并将其放在首位。因为实现2%左右的通胀目标通常意味着经济增长通常接近潜在增长率，就业市场也处于较为合理的状态。当然，也可以采用“通胀目标+就业目标”的组合，这样更科学。比仅仅依靠GDP目标更具体、更合理。新京报贝壳财经：引用了“建议”，有效需求不足，国内循环存在卡点，还引用了大力拉动消费。 “十五五”时期如何有效扩大内需？张斌：“十五五”期间，扩大内需无疑非常重要。它不仅关系到短期宏观经济稳定和市场预期，还直接影响长期优化经济结构、改善资源配置、保持增长潜力。因此，今天它也受到国家战略层面的重视。总体而言，扩大内需既需要短期的逆周期调节，也需要中长期的制度建设。短期内见效最快、最明显的政策包括增加公众参与c 财政支出和降低政策利率。只要这些措施足够有力，就能迅速改善企业和居民的资产负债表，提高收入和支出水平。从消费的角度来看，我们可以将消费增长分解为四个部分：一是总收入增长，即国家每年创造的收入，大致等于名义GDP增长率；二是总收入增长，即国家每年创造的收入，大致等于名义GDP增长率；二是初次分配，即初次分配中分配给居民部门的收入份额；三是二次分配，即政府调整后可供居民部门使用的收入；第四，消费倾向，即在给定可支配收入条件下的消费者支出金额。将消费增长分解为这四个组成部分后可以看出，影响消费增长最重要的因素是：总收入增长、初次分配、收入增长sehold消费onsumo和二次分配。这说明短期内要有效扩大内需，最重要的是推动名义GDP增长。名义GDP是家庭收入、企业收入和政府税收的总和。如果GDP的名义增长是脉动的，那么居民收入就很难增加，消费就会像没有资源的水一样。要充分发挥众所周知的逆周期政策在扩大消费方面的作用，特别是在短期内。扩大消费，根本上是增加居民收入。短期内扩大居民收入主要依靠名义GDP的扩张。为了扩大名义GDP，我们必须实施财政和货币政策，包括在增加公共支出的同时彻底降低利率。只有收入增长了，才能消费课程。中长期来看，扩大收入和消费居民的需求需要推动体制改革。一是改善收入分配。通过二次分配强化社会保障，增强居民长期消费能力，减少消费担忧；二是推动服务业升级，放松不合理管制，释放医疗、教育、文化体育等领域供给潜力，提高服务质量和多样性；三是发展资本市场，增加居民财产性收入。综上所述，消费扩张短期内有赖于逆周期政策，快速改善现金流和居民收支平衡；中长期看，有赖于服务业改革、社会保障改善和家庭金融资产增长。归根结底，收入增长是消费信心的最大来源。不增加收入，无论付出多少努力，结果都不会明显。房地产需要走出“亚健康”。对未来的有效投资不应只关注商业收益。新京报贝壳财经：近两年房地产行业进入深度调整期。 “十五五”期间房地产业将如何发展？张斌：房地产行业还面临一些重大问题，包括行业整体处于“亚健康”状态，市场活力不足，不少房企面临债务压力，资产负债表尚未得到有效修复。因此，迫切需要推动开发商加快债务重组，改善其财务状况。更重要的是，要推动房地产业转向高质量发展。所谓质量发展，核心是改善居住条件和生活质量。例如，许多农民工无法适应他们所在的城市。工人生活条件艰苦，家人团聚困难。此外，刚进入社会的大学生如果收入有限，也面临着住房困难。家庭的住房问题，需要政府更多的支持。这包括提供更优惠的贷款利率、通过降低土地成本稳定房价以及增加更多经济适用房的供应。总体来说，我国的住房存量很大，但很多都是老旧、质量低劣的。未来，除了建造新房外，我们还需要关注现有住房的维护和更新。新京报贝壳财经：《建议》还提到扩大有效投资。如何准确定义“有效”？未来五年，“有效”投资将主要流向哪里？张斌：“有效”并不是指商业投资的回报率水平，特别是如果投资被用作周期工具。原因是，如果完全依靠商业逻辑，目前环保公司的盈利预期很低，而保护公司自身利益的方法就是减少投资或根本不投资。如果大多数企业做出​​这样的选择，其结果将是全社会投资下降，从而导致全社会收入减少，从而形成收入与支出之间的负螺旋循环。每个公司都会保护自己的理性选择，结果，每个公司都会得到更糟糕的结果。这是常见的市场失灵。在这种环境下，如果政府根据企业回报率来做出投资决策，后果可想而知，政府不应该投资。为了打破需求不足和市场失灵，政府投资必须跳出商业逻辑。投资与否不应该以商业回报率来判断个人或项目，但应从项目的宏观经济意义和项目的社会价值角度来判断。也就是说，评价一项投资是否“有效”，不能只看单个项目的财务回报，而应该关注宏观回报率和社会效益。有些项目本身可能不赚钱，甚至亏损，但只要能带来显着的社会效益和正外部性，就值得推广。按照这个标准，我们目前有很多领域值得投资：比如城市更新，包括地下管网建设、旧建筑改造、应对极端天气的安全措施等等。没有设施，怎么谈消费？这些投资的商业回报可能有限，但社会效益却很高。在当前的经济环境下，他们的宏观回报更高，因为他们为其他经济部门创造现金流，帮助经济走出恶性循环。有效投资的关键不是商业回报率，而是宏观意义上的回报。一般来说，投资可以刺激消费，从而会促进很多投资机会。未来，政府借贷和支出应该更加积极。只要政府敢花钱，这些支出的资金就会通过各种渠道流入居民和企业界，从而形成良性循环。货币政策空间没有锁定，宏观层面要调节好。新京报贝壳财经：未来五年，宏观政策层面的降息空间有多大？张斌：从其他国家的经验来看，政策利率是可以降到零的。如果这还不够，还可以推出量化宽松等意想不到的工具。货币政策的空间并未被锁定。时间我们仍有回应的余地。新京报贝壳财经：“十五五”期间财政政策和货币政策应如何调整，构建宏观政策整体合力。张斌：我认为最好的合作就是我们各自做好自己的事情。财政政策必须有明确的目标和明确的优先事项。比如，货币政策最重要的目标是稳定核心CPI在2%左右，货币政策工具就应该尽可能朝这个方向发挥作用。只要这个目标实现，将是对财政政策最大的推动。通过以政策利率下降为代表的货币政策措施来推高通胀，也将对财政政策有很大帮助。较低的政策利率可以降低政府融资的融资成本。不仅如此，通胀上升后，涨幅最快、最大的当属企业所得税和政府税收。它本质上创造了更轻松的收入有利于政府的环境，也有利于增加财政支出。另一方面，如果财政政策不受到约束，比如保持粗放性财政支出增速略高于名义GDP增速，那么财政政策的操作空间也会相应扩大。换句话说，“双方都把门拆掉”。双方都明确了自己的目标，并尽力实现主要目标。这在宏观层面建立了良好的伙伴关系。新京报贝壳财经记者胡萌编辑王金宇校对付春民